【金融市场】新股发行第二轮改革或引发行业大洗牌

新股发行制度第二轮改革方案在征求完意见后,10月12日下午正式发布,并于11月1日实施。主板、中小板、创业板均适用此规定。证监会发言人表示,新股发行体制改革第二阶段将增强定价信息透明度,强化对询价机构的约束,合理引导市场;分散乳化机进一步增加承销与配售的灵活性,理顺承销机制,完善回拨机制和中止发行机制,强化发行人、投资人、承销商等市场主体的职责。
新股发行第二阶段改革11月1日启动,将扩大询价对象范围,充实网下机构投资者。主承销商可以自主推荐一定数量的具有较高定多功能乳化机价能力和长期投资取向的机构投资者参与网下询价配售。专家表示,这意味着私募基金将被纳入询价对象范围。《指导意见》中提出了网下可摇号配售,旨在提高中小型公司新股发行中单个机构获配股份的数量,加大网下报价的责任机制。在具体操作上,《指导意见》提出不再对全部有效申购进行比例配售,而是由券商和发行人事前对网下配售确定配售数量,再通过随机摇号的方式确定一定数量的可获配机构。这样单个询价机构需要购买的股份数量和相应的资金会大幅增加,加大了定防爆阻火呼吸阀价者的责任,促进报价更加审慎和真实。《指导意见》对回拨机制和中止发行机制进行了进一步的完善,增加了回拨事项和中止事由,在保护投资者利益与方便承销商管理承销风险之间合理平衡。管道阻火器分析人士表示,此次改革向市场化的目标又前进了一步。值得关注的内容一是扩大了投行配售对象的选择权,这将有利于优化发行的流程和效率。另外,还有利于降低超额募集资金的额度,进而降低投行的超募收入。同时,此次指导意见也增加信息透明度,将使IPO的定价更为合理。不过 此次改革的措施将有利于大型投行,可能会引发行业的大洗牌。...

【宏观经济】“存款大搬家”根本不可能发生!

建行的彭丹和建银国际的杨弘炜13日发表文章《负利率可能引发储蓄大搬家》,指出:如果维持目前的利率水平,卧式混合机将直接导致我国居民对自身财富的重新配置行为,助推社会通胀预期,并令投资行为发生扭曲。
一方面,通胀预期会快速抬头;另一方面,鼓励居民财富进入楼市等资产市场的信号会得到强化,不利于经济调控。其实,负利率只能说存在存款搬家的可能,对楼市与股市的预期才是存款搬家的主要原因。2007年的储蓄存款曾经有几个月出现负增长,立式混合机 但这些资金主要是因被股市与楼市的巨大涨幅所吸引,而不是负利率的推动。2008年,中国再次出现负利率,但在股市大幅下跌与楼市小幅小跌的情况下,人们普遍看淡后市,根本真空乳化机未出现存款搬家的现象。目前楼市的政策压力不断加大,也很少有人预期股市已实现反转,2008年的大熊市也将是多数投资者心中长期的阴影。因此,存款大搬家根本不可能发生。同时,截至今年8月中国储蓄存款规模高达28.88万亿元,既然只有两成的储蓄存款搬家,也有近6万亿元,也没有足够的池子能容得下这么多的资金。股市中的存量资金只有近2万亿元,2009年全年商品房销售额也只有4.4万亿元。...

【宏观经济】地方政府借赛事圈地亟待高层关注

距广州市中心约45分钟车程,便抵达设有包括选手村(又称运动员村)的广州亚运城,新区设有地铁线接驳。亚运城占地2.73平方公里,林荫处处,绿化面积达54%,气体过滤器规划为一个位于市南部的新发展区,投资额达200亿元人民币。亚运选手村由富力、雅居乐、碧桂园、世茂和中信等5家地产商联手建造,赛后会成为私人住宅,并准备将其打造成广州新地王,名副其实是一个大型的地产项目。亚运会还没有开,广州市政府就已经开放选手村的建设单位供媒体参观,展示了如何将运动会宿舍,赛后变身为中产私人住宅区管道过滤器
据说每平方米售1.1万-1.4万元人民币,不少市民在争相抢购,选手村在“十一黄金周”前的预售,已售出了近半单位。可以看出,广州举办亚运会,其实用意之一还是在圈地。广州这样也不是特例,实际上这些年来,不少城市热衷于举办花博会、气体过滤器世博会、全运会、青运会、农运会……而这个会、那个会,真实用意大都脱离不开土地这个根本问题,活动一结束,土地便可以随时转为商用地产或商品住宅,这不是变相圈地是什么?因此在政策上,对于这种将体育与土地挂钩的趋势要警惕,要知道我们这个世界可根本不“缺会”,发展下去、扩大下去,一切调控都是枉然。
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分层统计CPI将考验经济数据真实性

据报道,北京市在定期发布综合CPI数据时,将同时发布低收入阶层CPI。按收入分层细化的消费价格指数正在研究当中,将为政府对其进行补贴和制定其他的相关政策提供重要的依据。
目前北京市统计部门的居民消费调查数据来自全市5000个居民调查户,分收入层统计CPI就是将目前的5000调查户按收入分成三个给料阀档次,10%为高收入层,10%为低收入层,其他80%为中等收入阶层。收入不同,对于物价的感受自然不同,特别是食品类等基本生活用品类价格的上涨,对低收入阶层的生活质量影响就会较大。比如今年8月份,北京市CPI同比上涨了2.8%,低收入层CPI则上涨了4.2%。如果统计部门能够依据真实的经济数据编制出针对不同收入袋式过滤器人群的CPI,就能使人们对市场上真实的价格水平变动以及不同社会阶层对于价格波动的真实感受和负担有一个清醒的认识。这对于高层准确判断中国经济的基本面,据此制定出更加精准,更具针对性的经济政策大有裨益。北京市官方有意愿编制针对不同收入阶层的CPI,气体过滤器显然是政府机构做出的亲民姿态,也可以理解为官方统计机构试图挽回官方发布的经济数据的权威性和真实性下降的问题。
一直以来,本来很简单的经济数据编制工作在中国却被赋予了更为复杂的寓意,使得官方出炉的经济数据往往令市场质疑其中夹杂了特定利益集团的Y型过滤器影响力。这一点在官方统计机构公布的CPI指标上颇有代表性。在针对普通居民的CPI篮子中,食品的权重高达3成,住宅一项的占比却仍不足20%,这显然与目前国内普通家庭用于购房的支出与家庭收入的比例很不相符。另外,在市场近期关注的“住宅空置率”问题上,官方统计机构的作为也很尴尬。不仅国家统计局一直拿不出权威性和气体过滤器真实性均过关的“空置率”数据,其他机构公布的能够间接印证“住宅”空置率的数据反而使得公众对于这一数据的视听更为混乱.
在此背景下,官方统计机构如果公布分层编制的CPI,有可能遭受到某些部门或特定利益集团的压力。更真实的经济数据虽有利于经济体系的健康运行,却也会有更大的可能性招致阻力。官方统计机构能否获取有足够代表性的一手真实经济数据,也将成为分层统计的CPI能否按预期出炉的关键变数。...

数量控制仍是中国货币政策最大着力点

2010年前三季度人民币贷款增加6.30万亿元,已完成全年计划的84%,其中,9月份新增贷款5955亿元。超出市场预期,流动性一扫二季度的萧瑟,不过这也引发了市场对货币政策走向,尤其加息步伐的数度猜测。 从最近的态势看,真空乳化机各类争议可以休矣。当下主要的调控举措不在价格政策上,数量控制仍是中国货币政策最大的着力点。在8月份小幅回升基础上,9月份PMI指数继续回升,显示在经济增速放缓的大背景下,中国经济仍处在稳定增长区间。
中国经济正经历从高位向潜在增长区间的主动回归。 而外部环境的复杂程度加剧。与97年金融危机不同的是,无论是发达国家,还是新兴国家,货币政策的总体基调均都选择了对外贬值。全球已经陷入一场“货币贬值战争”。 发达国家第二轮定量宽松措施不断提速。十一前夕,纽约联邦储备银行9月20日回购高剪切了51.9亿美元的美国国债,到期时间为2016年-2020年,这是美联储此前承诺的将利用到期抵押贷款支持证券和机构债券的本金回购美国国债以支持美国经济复苏的计划的最新行动。欧洲中央银行10月4日公布,上周买入了14亿欧元(合19.3亿美元)欧元区政府债券,买入量是前周的10倍,而且是6月底以来买入最多的一次。自5月10日开始购买国债以来,欧洲央行已购买了超过630亿欧元的政府债券。日本政府则在10月5日重返零利率的同时宣布了建立一项新的基金以购买多达600亿美元的风险资产,其中包括公司债券、房地产信托投资和股票基金。真空乳化机
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【金融市场】中资银行须重视外资银行对中小企业市场的深耕

随着渣打银行在中小企业客户市场的成功,现在,花旗银行也在投入很大的力度这样做。来自台湾的信息表明,三季度末,花旗银行(台湾)税前盈余已达120亿元,全年获利更有机会超过150亿元(均为台币),创下花旗银行(台湾)在台的最佳获利纪录。花旗银行目前的获利贡献主要来自企业泡沫发生器螺条式混合机螺带式混合机金融与消费金融两大业务,各占获利比重约五成。但台湾金融界的消息显示,值得重视同时,该行看好中小企业市

曾荫权楼市新政给开发商一个下马威

曾荫权试图在出席特区立法会答问大会的政策演讲中给房地产开发商们一个下马威,即使他的动议可能对抑制香港高涨的房价不会有太大帮助。房地产巨头在香港经济中具有不合比例的影响力,是税收收入的主要来源。他们曾使用的一些策略备受争议,例如将停车场、阳台、窗台和俱乐部会所等计入建筑面积抬高房屋面积。于是,曾荫权做出一个象征性的姿态直面房地产开发商,他说政府将会采取措施遏制这些举措,例如将窗台等占总面积的比例从2

【宏观经济】全球粮食减产的范围和规模令人吃惊

《每日财经》已经不止一次发出警告,通货膨胀以及粮价的问题“要人命”。现在,随着粮食市场的减产因素增多,国际粮价正面临着日益上涨的压力。美国稻米生产协会12日表示,美国今年稻米产量或泡沫发生器比预期至少减产10%,难以达到预期,预计将把国际米价再度推高30%,美国去年是全球第四大稻米出口国。据悉,美国农业部把今年全国的稻米产量预估降低了5%至1100万吨,并估计每公顷螺条式混合机产量将降低至2005

【宏观经济】“十二五”仍将是持续推进化解体制性矛盾的阶段

时近季末,中国的第十一个五年计划也将临近尾声。日前由中国(海南)改革发展研究院(简称“中改院”)开展的一项关于国家在“十一五“期间改革进展的专家问卷调查结果显示,有79.10%的受访专家认为“十一五”期间改革取得了一定进展,56.78%的专家认为在局部领域有所突破。
我们不能否认,“十一五“期间国家在推进改革开放层面付出的艰辛努力以及取的一系列成就。在“十一五”计划实施的5年间,中央高层在持续推

货币政策错失调整的最佳时机

央行11日将工、农、中、建四大国有银行及招商银行和民生银行的存款准备金率上调了50基点。此次上调期限为两个月,差别存款准备金将于本周内缴款。央行的这个举动,有点高剪切乳化机完全出乎市场的预料,在此之前,大家讨论更多的是通过加息改变目前的负利率。
差别化提高准备金,实际效果而言,既没有货币政策即将收紧的象征意义,也没有实质性的减少流动性,时效只有2个月,六大商业银行收缩的流动性不到3000个亿,更没有解决负利率情况下金钱不眠,到处寻找投资机会乳化泵的现实,但央行选择在这个风口浪尖,做出这么一个象征和实质意义都乏善可陈的举措,实属无奈。央行何以如此?乃内忧外患叠加因素所致。就国内的情况来看,3季度,宏观经济的大多数指标止跌回稳,但一方面,防爆阻火呼吸阀通胀压力明显加剧,8月份物价指数率已经升至3.5%,按照周小川公开的说法,若想将其保持在3%以下,至少需要两年时间,另一方面,以房地产为代表的资产价格泡沫依旧成了悬在中国经济之上的堰塞湖,随时可能毁宏观经济于一旦。
3季度而宏观数据的好转事实上为央行治理通胀和房地产泡沫提供了固定式混合机绝佳的契机,但央行并没有抓住这个时机,收紧货币,果断进行加息,改变负利率和流动性泛滥的情况,而是在担心热钱涌入的争议中一再犹豫,失去了货币政策从适度宽松到适度从紧转型的大好机会。从短期看,欧美经济通缩的压力远远大于通胀,为防止欧美经济陷入通缩这个可怕的魔鬼的瓶子,欧美铁心要零利率之类的宽松政策进行到底。而且,在失业率大增和GDP增长放缓的情况下,混合器美国将复苏乏力的责任推到中国头上,认为是中国通过操纵汇率,压低人民币估值从而获得了不公平的贸易优势,奥巴马政府强烈要求人民币进行升值,美国国会甚至通过了对低估币值的国家征收惩罚性关税的议案。这样,在美国的始作俑下,人民币汇率问题一举成为全球最具焦点的财经话题。...
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